在十几年前，沃尔玛公司的市场价值大约是１.３５亿美元，而现在的价值已超过５００亿美元，并且给投资者带来了丰厚的利润。一个简单的例子是：假如某人在原始发行的股票中买了１００股，共花了１６５０美元，经过这些年来的若干次一股配一股，现在这个股东已拥有了５.１２万股。按市价计算，股票总价值已超过了３０万美元。沃尔顿王国的财富也是这样创造出来的，它的盈利甚至超出了山姆自己的想像，而对于股东来说，这样的盈利速度更让他们心满意足。有不少幸运的投资者因此发了大财。
事实上，沃尔玛公司是全美股票投资回报率最高的企业之一：从１９７７年～１９８７年，股东平均每年投资回报率达４６％；即使在１９９１年经济不景气时期，沃尔玛的回报率依然达到了３２％。这在同行业乃至许多行业中都是很少见的。
在股票热销的同时，山姆也一直坚持自己的经营思路，确信这是保证股票继续升值的关键。作为一个经营如此成功的股份公司的领导者，山姆经常被问及一个问题，即如果要使股票热门，是否会被迫改变经营方式——比较重视短期效益而忽略了长期的战略打算。对此，山姆回答，对两者同样重视。他认为，当每年要开１５０家新商店时，不少规划必然会带有短期性。但是，为了保持高的增长速度，必须还要考虑５年以后的长期规划。实际上，股市的压力迫使公司去重视长期规划，包括长期的利润、销售额、建店数量、员工人数等问题，要考虑经营的连续性，而且山姆从不认为在纽约或波士顿的什么公共关系专家或演讲解说会对股价的上升起长期作用。他认定：真正起作用的是公司经营业绩。因此，应当更多地把时间用在好好地管理公司的内部事务上，而不是把精力都花在卑躬屈膝地向外促销公司的股票上。只有公司业绩才是关键，股票销售不是推销商品，只要业绩好了，自然会有人来购买股票。
山姆认为如果能在每天、每周、每月的销售收入中做出示范，使利润有良好表现，那么公司的股票价格在市场上自然就会攀升，自己也能实现所追求的发展。如果能在将来始终如一地这样做，不管增长１３％、２０％还是２５％，只要股东，也就是投资者能看到公司是不断发展的，认为他们的投资是被重视并且努力力求升值的，那么这一切就已足够。
山姆说：“如果做不到股东们为你设定的目标，你也不应在意。虽然这会使你的股票暂时遭受一点小小的打击，但从长远来看，并无太大影响。只要你的确是在不断地向前发展的，你的投资者也会是你的支持者，他们会不断地给你帮助和鼓励，因为，从长远看，他们的投资是上升的。”
与众不同的股东会议
像其他公司一样，为了保持股价的持续上涨，并且尽力吸引投资，山姆想出了无数的办法也做了无数的努力。大多数股份公司每年都召开股东大会，有些公司还专门为华尔街的股票分析专家们举行研讨会，报告公司的发展状况，试图赢得他们对公司股票的支持和信心。而山姆的一位同事——迈克·史密斯则建议，在沃尔玛进入股市之后，应把召开年会炒成一桩轰轰烈烈的大事。这个建议被采纳了。
一般的会议是这样的：正式的程序是宣读会议记录，通过股东的提案。通常是在一些正式的场所，如宾馆的会议室、舞厅等。而有许多公司，故意将股东会议选在像特拉华州的威尔明顿这类地方召开，一则是公司所在地在那里，名正言顺；二则地处偏远，不会有太多股东出席。而沃尔玛的股东会却正好相反。为了鼓励股东参加一般选在周末开会，并尽量邀请各地股东参加，无论是在纽约、芝加哥或其他什么地方，虽然来回费用自理，但因为有充足的时间，所以股东都乐意前来。
迈克·史密斯回忆到：
“我确实提出了要把股东大会开得轰轰烈烈的建议，但山姆从来不肯说明愿意这么做的真正原因。我对沃尔玛第一次股东会记忆犹新。为了帮助山姆做好开会的准备工作，我提前一天到达，一个来自纽波特的股东弗莱德·皮肯斯记错了开会的日期，也提前一天到达。因此，山姆决定就在他的办公室为弗莱德先生单独召开一次股东会。正式的股东会在仓库附近的一家咖啡馆里举行，有６个人参加，大家围坐在桌旁。
第二年，我说：‘山姆先生，我们现在是股份公司了，得开一个真正像样的年会，并尽量多邀请一些人参加。地点选在小石城如何，人们到那里去开会比到本顿威尔容易多了，而且那里是阿肯色州的首府。’他虽然不太喜欢这个建议，但还是同意了。于是，我们在小石城的马车夫旅馆召开了第二次年会，但被邀请的人一个也没来。山姆对我说：‘迈克，这就是你的建议。’当时我失望极了。后来决定在周末邀请他们去见拉维塔开会，那是在本顿威尔以北的一个已开发的山区，有许多高尔夫球场、网球场及湖泊。当我提出这个建议时，山姆说：‘这笔花费可不小。’但他还是决定试一试。
这的确被证明是个好主意，有很多人来参加会议。山姆派人去机场迎接，并安排了周末的活动。这些来自不同城市的投资者，其中包括许多提供贷款给沃尔玛的银行家们，可以有机会更深入地了解沃尔玛公司。山姆希望他们能结识我们各部门的经理和了解公司的经营原则——诚实、奉献和工作道德。大会安排在星期五白天，晚上则举行盛大的营火野餐。记得那天一位太太穿着件睡衣赴宴，举座皆惊。星期六一早，举行情况通报会议，听取我们关于商品、财政和分配情况的报告，以及当时公司的运转情况报告。
星期六会议结束后，总是举行一些特别的活动。有一年是高尔夫球赛，还有一年是去布尔肖尔斯湖钓鱼，又有一次是让大家在会舒格河上划船。”
迈克·史密斯说：
“这些聚会性质的股东大会竟然十分成功。沃尔玛公司的人整夜忙着烧烤，证券分析师及其他大股东与公司员工一起做，这太不可思议了。后来，山姆取消了酒类供应，从那以后，股东们开会时再也没有纵过酒。”
结果，山姆的股东会议成了华尔街证券商们的热门话题，虽然意见未必都是正面的，但也使不少人认识到山姆的苦心，让他们明白与沃尔玛公司是可以长期合作的，山姆是认认真真的实干家，沃尔玛公司有严格的财务原则，并且日趋成熟。
因此，沃尔玛的股东大会与其他股份公司的有很大不同，就是让投资者们自己去发现、观察，然后得出自己的评价，而不是只听取什么金融专家的高论。
会后，股东们可以到处去走走看看，亲自去感受，去考核，去验证，去看，去听，去想。沃尔玛在本顿威尔的每一个成员都会对这些股东热情接待，耐心地解答他们心中的疑问，并帮助他们发现问题。
就像前面提到的，来自纽波特的股东弗莱德·皮肯斯记错了开会日期，提前一天来到本顿威尔。山姆并没有将他置之不理。相反，山姆认为，这个小小的误会恰恰为他提供了一个机会——真正面对面地与一位股东交换意见，投资双方推心置腹，坦诚相见。于是，山姆在他的办公室里先为弗莱德先生单独召开了一次股东“小”会。他们的确是面对面地进行了一次诚恳的交流。第二天，其他几名股东，一共６个人前来开会，尽管人较少，山姆还是一丝不苟地召开了一次正式的股东“大”会，每一项程序都认真履行。尽管开会的地点只是总部仓库附近一家普普通通的咖啡厅，但是一切都让到会的股东难以忘怀。
正因为这样推心置腹的会议，才体现出沃尔玛的与众不同。在其他公司的股东会议上，投资者的一切话题都是安排好的，是不能改变的，而且是尽量掩盖起来的。因此，股东们完全有理由对他们在会上所听到的信息的真实程度打上一个问号，对公司的可信程度产生怀疑。
山姆的做法则正好相反，他鼓励尽可能多的股东来参加会议，并尽量给他们充裕的时间。而且山姆不打算向他的股东们隐瞒些什么或者鼓吹些什么。相反，他召开股东大会只有一个目的，那就是让投资者们通过亲眼看看沃尔玛所做的一切了解沃尔玛的真实情况，他甚至希望股东们能借此机会结识公司各部门的经理。因为他对沃尔玛的经理们十分有信心，相信他们会给股东好的印象，并且让股东们了解沃尔玛的经营原则。正是这些使沃尔玛战胜了竞争对手，得到更多投资者的支持和青睐。因为他们通过沃尔玛的股东大会深入了解沃尔玛，也对沃尔玛更有信心。
平衡股票市场与经营原则
山姆对于股票有自己的看法，他不希望因为股票而影响企业的正常运作，他说：“我认为，对任何一位想致力于经营一家如此规模的大公司的总经理而言，最重要的是不要因为他人的看法而改变自己原有的原则，或是因股票的涨跌而感到不安。比如，沃尔玛的股价升到４０美元或４２美元，融资公司会放风劝大家趁高卖出，说什么已经涨到不合情理的价位了，等等。我觉得那种说法毫无道理。善于经营，关心职员和客户，打好基础才是最关键的。”
沃尔玛的经营原则不受左右，真正受益的还是股东。不少公司大量地买进了沃尔玛的股票，存放１０年～１５年后，这些股票不断升值——沃尔玛不断地配股，他们就有卖不完的股票并因此收获颇丰。山姆对于股票的概念是：股票是融资手段，经营原则才是根本。
当然沃尔玛的股票价格同样也有过剧烈的波动。当零售业成为投资热点时，沃尔玛的股价就会急剧上升；但有时碰巧哪位“股评家”看中了这家公司，撰文大发一通议论，认为沃尔玛经营策略有误，那么沃尔玛股价就会大幅下降。例如，１９８１年，当山姆首次跨入密西西比河东部地区——买下库恩公司的大Ｋ连锁店时，一些报告评论说，沃尔玛的扩张已超出了其能力范围，还说这家公司将无法再继续扩展到亚特兰大或新奥尔良；另外还有报道说：沃尔玛只能局限在小镇，如果去了其他州与强大的对手——凯玛特或是西尔斯竞争，那他一定会输。甚至在沃尔玛进入股市之初，就已经有人预言过沃尔玛必将垮台。
所以，面对这样的报道，只要有股东相信，抛出股票，尤其是大股东这样做的话，股价肯定下跌。
作为一位致力于经营一家大规模的公司的总裁，山姆对这些融资机构的做法很反感。山姆认为，只要善于经营，关心职员和客户，打好基础，企业的资产就完全有可能不断增长。
因此，山姆总是坚持自己的经营原则，同时注意对股市的影响。比如，几年以前，一些零售业分析师担心沃尔玛公司规模越来越大，将不能保持每年２０％的增长率。有些人认为２０％的年增长率对公司来说是个灾难。山姆并不被这些看法所影响，相反，他为有如此高的年增长率高兴不已。因为如果他能一直保持每年２０％的增长率，那将会是全国的头条新闻；２０％是一个了不起的经济指标，更会增加股东的信心。事实也证明，在经济衰退其他零售商受到很大打击时，沃尔玛凭借其雄厚基础，保持着稳定地增长，同时也给投资者以很大信心。
就这样，山姆坚持自己的信念，平衡股票市场与经营原则的关系，让沃尔玛一方面完善了经营方针，另一方面保持了股票上涨，在资本市场上大放异彩。
专题一：山姆·沃尔顿的商业理念
规则一：敬业。要比任何人更相信这一条。我想我正是通过工作中的绝对热情，克服了身上的每一个缺点。我不知道你是否生来就有这种热情，或者可以后天学会，但我知道你需要它。如果你热爱工作，你每天就会尽自己所能，力求完美，而不久你周围的每一个人也会从你这里感受到这种热情。
规则二：与所有同事分享你的利润，把他们视为合伙人。作为回报，他们也把你当做一位合伙人，最终你们将创造出超乎想像的业绩。如果你愿意，仍然可以保持对公司的控制权，但应当以合伙制的精神来扮演一个公仆式的领导角色。鼓励你的合伙人持有公司的股份，将股权打折卖给他们，承诺在他们退休后兑现股权。这是我们曾经做过的最好事情。
规则三：激励你的合伙人。仅仅给予金钱和所有权是不够的。每天经常想一些新的、较有趣的办法来激励你的合伙人。设置高目标，鼓励竞争，并且进行相互得益的交流以推陈出新；让经理们互相调换工作以保持挑战性。
规则四：交流沟通。尽可能地同你的合伙人进行交流，他们知道越多，理解就越深，对事物也就越关心。如果你不信任自己的同事，不让他们知道事情的进程，他们会认为你没有真正把他们看做合伙人。情报就是力量，把这份力量给予你的合伙人后所得到的益处将远远超出消息泄漏给竞争对手所带来的风险。
规则五：感激你的合伙人为公司做的每一件事。支票或股票可以收买某种忠诚。但所有的人都喜欢知道某人感谢我们为之所做的工作。我喜欢经常听到这种感谢，特别是自己做了某项引以为豪的工作时。任何东西也不能代替几句适时而真诚的感激言辞。它们不花一分钱，但却珍贵无比。
规则六：成功要大肆庆祝，失败则不必耿耿于怀。不要让自己过于严肃，尽量放松，这样你周围的人也会放松，充满乐趣；经常显示激情。当一切不幸失败时，穿上一套戏装，唱一首傻呵呵的歌曲，其他人也会跟着你一起演唱。不要在华尔街上跳草裙舞，这已经有人干过了。设计出你自己的新噱头。所有这一切将比你想像到的更重要、更有趣，而且它会迷惑对手。“我们何必过于认真对待沃尔玛公司的那些蹩脚乐师呢？”
规则七：倾听公司中每一位员工的意见，并要想方设法广开言路。第一线的员工，是真正与客户进行交流的人，是惟一知道实际情况的人。要尽量了解他们所知道的事情，这实际上也是全面质量管理的内涵。为了在组织中下放责权，激发建设性意见，你必须倾听同事们试图告诉你的一切。
规则八：要做得比顾客所期望的更好。如果你这样做了，他们将成为你的回头客。给予他们所需要的，并在此基础上再增加一点什么，让顾客知道你感激他们。妥善处理你的过失，要诚心道歉，不要找借口。我曾在第一家沃尔玛商店标牌上写过两个最重要的词：“低价销售”和“保证满意”。这标牌一直竖立着，它们造就了所有的这一切的变化。
规则九：比对手更好地控制费用。从这里你总能找到一种竞争的优势。早在沃尔玛公司成为全国最大的零售商之前，其费用支出就一直是全国零售商中最低的。
规则十：逆流而上，另辟蹊径，藐视传统的观念。如果每个人都在走老路，而你选择一条不同的路，那你就有绝好的机会。但你要做好准备，许多人会来动摇你，告诉你路走错了。在我一生中听得最多的莫过于这样一句话：在一个不超过５万人口的城镇，一家折扣商店是难以长久维持的。
