3.决定和影响利息率的因素
决定利息率的基本因素是平均利润率。此外，经济景气情况、财政货币政策、资金供求关系、通货膨胀或紧缩状况、国际利息率水平等因素，都会影响利息率的高低。
4.利息率的构成
利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险收益率
其中：纯利率，也称为实际利率，是指没有风险，没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率；通货膨胀补偿率，也称为通货膨胀溢酬，是指为弥补因通货膨胀造成的货币贬值而要求的报酬率；风险收益率，也称为风险溢酬，主要包括以下三个方面：①违约风险收益率。当借款人未能按时支付贷款的利息或本金时，称为违约。违约风险率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。②流动性风险收益率。是指为了弥补债务人资产流动性不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率。③期限性风险收益率。是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。
【讨论题1-4】
如何理解受通货膨胀影响，实行固定利率会使债权人利益受到损害？
训练与实践
一、知识题
（一）单项选择题
1.企业筹措和集中资金的财务活动是指（ ）。
A.筹资活动
B.投资活动
C.决策活动
D.收益分配活动
2.财务关系是指企业在组织财务活动过程中，与有关各方所发生的（ ）。
A.往来关系
B.结算关系
C.经济利益关系
D.货币关系
3.财务管理的基本环节不包括（ ）。
A.财务预测
B.财务决策
C.财务控制
D.经济周期
4.下列经济活动中，能够体现企业与投资者之间财务关系的是（ ）。
A.企业向职工支付工资
B.国有企业向国有资产投资公司支付股利
C.企业向其他企业支付货款
D.企业向国家税务机关缴纳税款
5.下列财务关系中，属于所有权性质的投资与受资关系的是（ ）。
A.企业与国家之间的财务关系
B.企业与债权人之间的财务关系
C.企业与被投资者之间的财务关系
D.企业与债务人之间的财务关系
6.财务关系中最重要的关系是（ ）。
A.股东与经营者之间的关系
B.股东、经营者、债权人之间的关系
C.股东与债权人之间的关系
D.企业与政府、社会公众之间的关系
7.企业与政府的财务关系体现为（ ）。
A.债权与债务关系
B.强制和无偿的分配关系
C.资金结算关系
D.风险收益对等关系
8.股东和经营者发生冲突的重要原因是（ ）。
A.信息的来源渠道不同
B.所掌握的信息量不同
C.素质不同
D.具体行为目标不一致
9.财务管理的基本特征是（ ）。
A.生产管理
B.技术管理
C.价值管理
D.销售管理
10.财务管理的基本环节包括（ ）。
A.筹资、投资和用资
B.预测、决策、预算、控制与分析
C.筹资活动、投资活动、资金运营活动和收益分配活动
D.资产、负债与所有者权益
11.下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（ ）。
A.债权人停止借款
B.市场对公司强行接收或吞并
C.债权人收回借款
D.债权人通过合同实施强制性借款
12.财务管理的环境不包括（ ）。
A.宏观经济环境
B.财务规划
C.金融环境
D.法律环境
13.财务管理的核心是（ ）。
A.财务决策
B.财务预测
C.财务预算
D.财务分析
14.对于资金营运活动，财务管理的核心任务是（ ）。
A.降低资金成本
B.保证生产资金经营需要
C.获得更多报酬
D.加速资金周转
15.下列哪项内容属于财务管理的法律环境？（ ）。
A.经济周期
B.企业组织的法律规范
C.经济发展水平
D.经济政策
（二）多项选择题
1.企业财务活动包括（ ）。
A.筹资活动
B.投资活动
C.资金营运活动
D.分配活动
2.在下列金融市场要素中，与企业财务管理联系最密切的是（ ）。
A.货币市场
B.黄金市场
C.资本市场
D.外汇市场
3.在下列各项中，属于利率的组成因素包括（ ）。
A.纯利率
B.风险收益率
C.社会积累率
D.通货膨胀补偿率
4.在市场经济条件下，企业筹集资金的来源包括（ ）。
A.所有者投入的资金
B.变卖资产取得的资金
C.从利润中留存的资金
D.从银行借入的资金
5.企业财务关系包括（ ）。
A.企业与政府之间的财务关系
B.企业与被投资者之间的财务关系
C.企业内部各部门之间的财务关系
D.企业与职工之间的财务关系
6.下列各项中，属于狭义投资项目的有（ ）。
A.股票投资
B.债券投资
C.购置设备
D.购置原材料
7.假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（ ）。
A.甲公司与乙公司之间的关系
B.甲公司与丙公司之间的关系
C.甲公司与丁公司之间的关系
D.甲公司与戊公司之间的关系
8.下列各项中，属于企业资金营运活动的有（ ）。
A.采购原材料
B.销售商品
C.购买国库券
D.支付利息
9.所有者通过经营者损害债权人利益的常见方式有（ ）。
A.未征得债权人同意举借新债
B.未征得债权人同意发行新债券
C.不努力增加企业价值
D.投资于比债权人预计风险高的新项目
10.财务管理的环节包括（ ）。
A.财务预测
B.财务决策
C.财务预算
D.经济周期
（三）判断题
1.在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法。（ ）
2.企业的目标就是财务管理的目标。（ ）
3.企业的资金运动既表现为钱和物的增减变动，又体现了人与人之间的经济利益关系。（ ）
4.如何加速资金周转，提高资金利用效果，是财务管理的主要内容之一。（ ）
5.企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。（ ）
6.财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动与财务关系而产生的。（ ）
7.在金融市场上，资金被当作一种特殊商品来交易，其交易价格表现为利率。（ ）
8.企业价值最大化直接反映了企业经营者的利益。（ ）
9.纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。（ ）
10.在进行财务管理活动时，对理财环境应及时关注，不能作为已知条件或不变动因素对待。（ ）
项目2 技能基础
本项目阐述财务管理过程中必须建立的两大价值观念，这两大价值观念对现代财务管理有重要影响。通过本项目学习，要求理解资金时间价值的概念和意义，熟练掌握和灵活运用各类资金时间价值的计算；了解风险及风险价值的含义，掌握单项资产风险价值的计算和组合投资风险的衡量。
任务1 掌握资金时间价值的计算
案例导入
保利有限责任公司是一家家具制造企业，其产品有着较好的市场前景，为适应市场的需要，准备扩充生产能力，公司正考虑增加一条生产线，供应商提出了三种付款的方案供公司选择：
（1）采用一次性付款方式。要求购买方现在一次性支付800万元。
（2）采用分期付款方式。首付86万元，以后每半年支付86万元，连续支付10次（包括首付），共860万元。
（3）两年以后一次性支付950万元。
设备采购部经理认为：付款方式（1）支付的全部价款比其他两种方式分别少了60万元和150万元，故付款方式（1）对本公司有利。
投资管理部经理认为，目前公司的资金比较紧张，而公司又面临较多的投资机会，故应选择付款方式（3）。
财务部经理认为应综合考虑各方面的因素，再作出最后的决策。
【讨论题1-5】
根据上述案情，你认为究竟采用哪一种付款方式对公司最有利？
这类问题在企业的财务决策中是经常遇到的，这里涉及财务管理中的一个非常重要的观念——资金时间价值。购买同一生产线有三种不同的付款方式，所支付款项的总金额不同，不能按照支付价款的多少来判断付款方式的优劣。因为三种方式支付款项的时点不相同，不能直接加以对比，否则就会作出错误的判断，这就是资金时间价值观念。
一、资金时间价值的概念
资金时间价值在财务管理中是非常重要的价值观念，学习财务管理，首先必须搞清资金时间价值的概念和计算方法，为以后各模块内容的学习打好基础。
要理解资金时间价值的概念，先看下面的实例：
（1）20年前500克食盐的价格为0.05元，20年后的现在，相同种类的食盐500克的市场价格为1.00元。从500克食盐的价值来衡量，20年前的0.05元相当于现在的1.00元。
（2）王先生现在将8000元钱存入银行，期限为3年，若目前3年期定期的存款年利率按5.4%计算，王先生将在3年存款到期后得到的本利和为9296元，比现在存入的本金增加了1296元。
从上面的例子中可以看出，资金随着时间的推移会产生增值，今天的1元钱和将来的1元钱不等值，前者要比后者的价值大，一定量的货币资金在不同时点上具有不同的价值。20年前的0.05元能买到500克盐，现在的0.05元只能买到25克盐，说明20年前的0.05元比现在的0.05元价值要大得多，这是资金的时间价值。王先生现在存款8000元，按年利率5.4%计算，3年后的本利和比现在的本金增加了1296元，也就是资金的时间价值。
资金时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。人们将资金在使用过程中随着时间的推移而发生增值的现象，称为资金具有时间价值的属性。资金时间价值的实质是资金周转使用后的增值额，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。
资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额或利息率表示。但在实际工作中通常以利息率进行计量。一般的利息率除了包括资金时间价值因素外，还要包括价值风险和通货膨胀因素，而资金时间价值通常被认为是在没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。
在资金时间价值的学习中有三点应予注意：
（1）时间价值产生于生产领域和流通领域，消费领域不产生时间价值，因此，企业应将更多的资金或资源投入生产领域和流通领域而非消费领域。
（2）时间价值产生于资金运动中，只有运动着的资金才能产生时间价值，凡处于停顿状态的资金不会产生时间价值，因此企业应尽量减少资金的停顿时间和数量。
（3）时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。
二、资金时间价值的计算方法
（一）一次性收付款项终值与现值的计算方法
资金时间价值的计算涉及两个重要的概念，即现值和终值。现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额，通常记作P。终值又称将来值，是指现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额，俗称本利和，通常记作F。
一次性收付款项是指在生产经营过程中收付款项各一次的经济活动，比如定期存款。
一次性收付款项资金时间价值的计算可以用单利法计算和复利法计算。
1.单利终值与现值的计算方法
单利是只就本金计算利息的方法，而以前年度本金产生的利息不再计算利息。在单利计算方式下，现值与终值的计算比较简单，计算公式为：
利息 I＝P·i·n
终值 F＝P＋I＝P（1＋i·n）
现值 P＝F/（1＋i·n）
式中：I为利息；i为利率（折现率）；P为现值；F为终值；n为计算利息的期数。
例1-1 某人目前存入银行2万元，期限5年，若银行存款利率为5.85%，采用单利计息，5年后的本利和？
解：F＝20000（1＋5.85%×5）＝25850（元）
例1-2 宏兴公司准备存入一笔钱，希望3年后得到100000元用于归还贷款，若银行存款利率为5.4%，采用单利计息，问现在应存入多少？
解：P＝100000/（1＋5.4%×3）＝86058.52（元）
【讨论题1-6】
宏兴公司在建行上海浦东支行设立了一个临时账户，2007年6月1日存入15万元，银行存款年利率为3.6%。因资金比较宽松，该笔存款一直未动用。2009年6月1日宏兴公司拟撤销该临时账户，与银行办理销户时，银行共付给宏兴公司16.08万元。
阅读上述资料，分析讨论以下问题：
（1）如何理解资金时间价值，写出16.08万元的计算过程。
（2）如果宏兴公司将15万元放在单位保险柜里，存放至2009年6月1日，会取出多少钱？由此分析资金产生时间价值的根本原因。
（3）资金时间价值为什么通常用“无风险无通货膨胀情况下的社会平均利润率”来表示？
